要点
- 2026 年 3 月，丹麦斯堪的纳维亚烟草集团（Scandinavian Tobacco Group）公布 2025 年全年财务业绩，全年净销售额同比下降 1.8% 至 90 亿丹麦克朗（约 14 亿美元），剔除相关业务后有机增长为 - 1.8%。
- 2025 年集团特殊项目前息税折旧摊销前利润率为 19.8% 符合指引，受欧洲新企业资源规划系统上线影响，收购前自由现金流降至 5.95 亿丹麦克朗（约 9520 万美元），调整后每股收益同比下滑。
- 集团董事会提议普通股每股股息 4.50 丹麦克朗（约 0.72 美元），派息率为 42%；2025 年第四季度净销售额同比降 4.6%，北美市场促销投入增加及产品结构转向尼古丁袋带来利润率压力。
- 集团预计 2026 年固定汇率下净销售额增长 - 2% 至 2%，将聚焦《2030 年发展重点》战略稳定收益，持续投资手工雪茄和尼古丁袋业务，上半年营运资金将逐步恢复正常。
2025 年全年财务业绩
- 净销售额：全年净销售额同比下降 1.8% 至 90 亿丹麦克朗（约 14 亿美元），有机增长同比下降 3.1%；若剔除线上业务中终止的第三方尼古丁袋分销业务，有机增长为 - 1.8%。
- 利润率：特殊项目前息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）为 19.8%，与集团此前发布的业绩指引保持一致。
- 现金流与每股收益：受欧洲地区新企业资源规划系统（ERP）上线导致应收账款回款延迟影响，收购前自由现金流降至 5.95 亿丹麦克朗（约 9520 万美元）；调整后每股收益（EPS）从 2024 年的 13.7 丹麦克朗（约 2.19 美元）降至 2025 年的 10.8 丹麦克朗（约 1.73 美元）。
- 股息提议：集团董事会将向股东提议普通股每股股息 4.50 丹麦克朗（约 0.72 美元），此次股息分配的派息率为 42%。
2025 年第四季度财务业绩
- 净销售额：2025 年第四季度净销售额同比下降 4.6%，至 23 亿丹麦克朗（约 3.68 亿美元）。
- 利润率影响因素：四季度集团面临利润率承压问题，核心原因包括产品结构向尼古丁袋品类倾斜，以及北美市场的产品促销投入大幅增加。
2026 年财务业绩预期
- 净销售额：预计在固定汇率核算下，全年净销售额同比增长区间为 - 2% 至 2%。
- 利润率：特殊项目前息税前利润率（EBIT margin）预计为 13.0%–14.5%。
- 现金流与每股收益：收购前自由现金流预计为 9.5 亿至 12 亿丹麦克朗（约 1.52 亿至 1.92 亿美元）；调整后每股收益预计为 9 至 11 丹麦克朗。
2026 年业务发展规划
- 核心战略：2026 年集团将围绕《2030 年发展重点》（Focus2030）战略开展运营，核心工作为实现公司收益的稳定发展。
- 品类投资：持续在手工雪茄（handmade cigars）和尼古丁袋（nicotine pouches）两大核心品类进行业务投资，强化核心赛道竞争力。
- 营运资金：受欧洲新企业资源规划系统（ERP）上线引发的回款延迟影响，集团营运资金出现阶段性波动，预计 2026 年上半年营运资金将逐步恢复至正常水平。
