2025年2月13日，日本烟草（JT Group）公布 2024 年财报，在复杂多变的市场环境下，集团凭借加热烟草业务的强劲表现，实现了多项经营指标的增长，展现出良好的发展韧性，并为 2025 年制定了清晰的战略规划。
2024 年全年业绩回顾
2024 年业绩回顾2024 年，JT 集团合并营收达到 31,498 亿日元，同比增长 10.9%。烟草业务贡献突出，占比达 87%，传统烟草与加热烟草业务双线增长，成为营收增长的重要支撑。按固定汇率基准计算，核心营收增长 8.4%，达 29,584 亿日元。
盈利能力方面，调整后营业利润（AOP）为 7,827 亿日元，按固定汇率基准增长 9.7%，反映出集团核心业务盈利能力不断增强。然而，受汇率波动及财务成本上升等因素影响，净利润为 4,634 亿日元，较去年下降 3.9%。自由现金流为 1,705 亿日元，因收购 Vector Group 产生的支付行为，较上一年减少 2,732 亿日元 。
在这样的整体业绩背景下，集团旗下加热烟草和电子烟业务成为业绩增长的关键看点，其发展态势对集团未来走向影响深远。
加热烟草业务增长强劲
加热烟草（HTS）业务在 2024 年成为 JT 集团 RRP（Reduced - Risk Products，降低风险产品）业务营收增长的核心驱动力。RRP 整体销量和营收较上一年增长幅度超过 20%，而 HTS 的销量和营收更是实现了 40% 以上的大幅增长。这一成绩的取得，很大程度上得益于集团对 HTS 业务的重点投入和市场拓展。
截至 2024 年底，旗下 Ploom 品牌覆盖范围扩大到代表全球 HTS 销量约 75% 的区域，已覆盖 24 个核心市场，仅在 2024 年就新增 11 个市场，如约旦、菲律宾和韩国等。
在全球加热烟草市场份额方面，Ploom 在全球 HTS 市场持续攀升，估计达到 7.8%，较 2022 年提升了 3.2 个百分点。在日本这个全球最大的 HTS 市场，Ploom 的市场表现尤为突出，上季度市场份额达到 12.6%。在意大利、德国（莱茵兰地区）、西班牙（马德里）等多个国家和地区，Ploom 也获得了一定的市场份额，显示出强大的市场竞争力。
消费者体验助力业务发展
JT 集团通过一系列举措优化消费者体验，为加热烟草业务的发展提供了有力支持。以日本市场的 Ploom X ADVANCED 产品为例，集团开展的 360° 消费者互动活动取得了显著成效。产品推出后，消费者关键指标得到明显改善，Ploom 专属用户比例提升 1.0 个百分点，整体客户满意度（CSAT）提升 2.2 个百分点，净推荐值（NPS）也有所提高。Ploom Club 会员数量、Ploom 网站独立访问者数量以及 Ploom 消费者关怀互动次数等指标均呈现增长态势，这表明 Ploom 在消费者中的影响力不断扩大，品牌粘性逐渐增强。
传统烟草业务支撑
在烟草业务中，除加热烟草业务外，传统烟草（Combustibles）业务为集团业绩做出有力支撑。尽管传统烟草行业面临着市场收缩的挑战，但 JT 集团的传统烟草业务凭借持续的市场份额增长和稳健的定价策略，实现了营收的增长。在全球范围内，JT传统烟草业务在超过 60 个市场实现了销量增长，Vector Group Ltd. 的收购进一步推动了业务的发展。全球旗舰品牌（GFB）的销量连续 6 年增长，Winston 和 Camel 等品牌在全球的排名得到巩固和提升。
在非烟草业务方面，制药业务和加工食品业务呈现出不同的发展态势。制药业务的调整后运营利润（AOP）有所下降，主要原因是缺乏 2023 年获得的一次性许可化合物补偿收益以及海外版税收入减少。而加工食品业务的 AOP 则实现了增长，这得益于价格调整以及调味料业务的销售增长。
2025 年业务展望
展望 2025 年，JT 集团在电子烟和加热烟草业务方面制定了明确的发展战略，有望在新型烟草领域继续保持竞争优势。
加热烟草业务持续扩张
JT 集团计划进一步扩大 Ploom 的市场覆盖范围，JT 集团明确将优先投资加热烟草（HTS）领域，2025 年计划将营销费用占比提升至营收的 4.2%，致力于在 2028 年实现加热烟草业务中双位数的市场份额目标，持续强化在该领域的竞争优势。
在产品创新上，集团计划于 2025 年 Q3 推出新一代 Ploom X + 设备，以满足消费者不断升级的需求，提升产品竞争力。产能布局方面，将扩建瑞士生产基地，预计产能提升 40%，为市场供应提供更坚实的保障。市场拓展也有新动作，计划新增欧洲 3 国市场，目标是覆盖全球 80% 的加热烟草核心区域，进一步扩大市场版图。
集团整体业绩预测
从 JT 集团公布的 2025 年财务预测来看，按固定汇率计算，核心营收和调整后运营利润（AOP）预计将实现增长，分别增长 6.6% 和 8.4%。尽管面临这些挑战，集团仍对未来的发展充满信心，将通过优化业务结构、加强成本控制和推进业务创新等措施，努力实现可持续的盈利增长。
在可持续发展方面，JT 集团展现出坚定决心。计划在 2025 - 2028 周期内投资 3.2 亿美元用于减害技术研发，推动烟草产品向更安全的方向发展。同时，设定了碳排放强度降低目标，力求在 2025 年较 2020 年基准减少 18%，积极践行企业社会责任，推动行业可持续发展。
综述
日本烟草集团（JT 集团）在 2024 年度取得了显著的经营成果，尤其是在加热烟草业务方面的强劲表现，成为推动集团可持续增长的重要力量。通过市场扩张、份额提升以及消费者运营体系的完善，Ploom 品牌在全球范围内展现出强大的市场竞争力和消费者认可度。与此同时，传统烟草业务的稳健增长以及制药和加工食品业务的协同发展，进一步巩固了集团在全球市场的地位。
展望 2025 年，JT 集团将继续坚持其长期战略规划，优先投资加热烟草领域，通过产品创新、产能布局和市场拓展等核心举措，加速业务增长并提升市场份额。JT 集团将继续致力于实现其“Fulfilling Moments, Enriching Life”（充实瞬间，丰富生活）的企业宗旨，通过提供高质量的产品和服务，满足消费者需求，同时为社会的可持续发展做出积极贡献。随着加热烟草和电子烟业务的不断推进，集团有望在全球市场中实现更高的市场份额和更强的盈利能力，为未来的增长奠定坚实的基础。
