要点
- 2026 年 08 月 14 日，雾芯科技（RLX，NYSE:RLX）公布 2026 年第二季度业绩，营收同比增长 14.8%，毛利率大幅提升至 35.4%，盈利能力显著优化。
- 公司国际化成果凸显，海外收入占比达 68.5%，海外扩张与并购整合成为核心增长来源。
- 二季度美国通用会计准则（GAAP）净利润小幅同比增长 1.6%，非通用会计准则（Non-GAAP）净利润同比有所回落，主要受扩张投入影响。
- 2026 年 7 月，雾芯科技完成西欧头部无烟产品分销商 51% 股权收购，完善欧洲本地化渠道体系，相关业绩将自三季度并表。
- 公司推进多品类布局，在雾化产品基础上拓展尼古丁袋等无烟品类，依托稳健现金流支撑全球化增长。
核心财务数据
- 营收：二季度净收入 10.105 亿元人民币，同比增长 14.8%，增长主要来自国际化扩张及前期并购项目贡献。
- 毛利与毛利率：毛利润 3.578 亿元人民币，同比增长 47.8%；毛利率提升至 35.4%，同比大幅提升 7.9 个百分点，得益于收入结构优化与供应链效率升级。
- 经营利润：Non-GAAP 经营利润 1.496 亿元人民币，同比增长 28.8%；GAAP 经营利润同比增幅显著，盈利质量持续改善。
- 净利润：GAAP 净利润 2.22 亿元人民币，同比微增 1.6%；Non-GAAP 净利润 2.388 亿元人民币，同比小幅回落，系海外市场扩张投入增加所致。
- 费用端：销售费用同比上升，主要为并购主体薪酬、品牌及摊销费用增加；管理、研发费用整体保持平稳可控。
业务结构与经营表现
- 海外业务成为绝对主力，本季度国际收入占比达 68.5%，标志公司已完成从国内市场向全球化无烟尼古丁产品企业转型。
- 公司持续优化全球渠道策略，亚洲深耕终端门店执行力，欧洲采用本地头部伙伴战略合作 + 自主增长双引擎模式。
- 品类持续扩容，在雾化产品优势基础上，规模化推广新型口含尼古丁袋产品，布局多品类无烟尼古丁赛道。
重要战略投资进展
- 2026 年 7 月，雾芯科技完成西欧头部新一代无烟产品及快消品分销商 51% 股权收购并取得董事会控制权。
- 收购标的具备成熟多渠道物流网络与专属 B2B 数字化订货平台，覆盖欧洲大量线下零售终端。
- 本次并购将强化欧洲本土化履约与渠道能力，相关财务数据自 2026 年第三季度起正式并入公司报表。
资产与现金流情况
- 截至 2026 年 6 月 30 日，公司持有现金、等价物及各类投资合计 138.83 亿元人民币，资产负债结构稳健。
- 二季度经营性现金流净流出 6320 万元人民币，主要用于全球化业务投入与渠道整合。
管理层观点
- 公司创始人、董事长兼 CEO 汪莹表示，行业竞争已从单一产品创新转向终端渠道与终端陈列能力竞争，公司将依托自主产品、多品类创新与全球化渠道自主权，维持长期稳健增长。
- 首席财务官陆超表示，公司将坚持审慎资本配置，平衡战略扩张投入与股东回报，持续提升长期价值。
