要点
- 2026 年 05 月 16 日，韩国烟草人参公社（KT&G）宣布正式启动下一代烟草产品（Next Generation Products，简称 NGP）双轨销售战略，国内市场聚焦加热烟草产品 ABLE（릴 에이블），全球市场重点布局尼古丁袋业务。
- KT&G 与奥驰亚集团（Altria）联合完成对瑞典尼古丁袋企业 ASF 的收购，总金额 2624 亿韩元，KT&G 持股 51% 掌握经营权，获得北欧知名品牌 LOOP，暂不考虑该产品在韩国国内上市。
- 韩国国内加热烟草业务增长强劲，ABLE 设备累计销量已突破 100 万台，本月已在首尔便利店开启线下销售，计划 2026 年上半年扩展至全国，年内还将推出系列新品。
- 2026 年第一季度 KT&G 的 NGP 业务营收同比增长 51.5% 至 2410 亿韩元，带动公司整体营收和营业利润分别增长 14.3% 和 27.6%，成为核心增长动力。
- 由于韩国国内尼古丁袋产品缺乏明确的法律监管依据，公司将优先推进全球市场扩张，暂不启动尼古丁袋的国内上市计划。
完成瑞典 ASF 企业收购 获得 LOOP 尼古丁袋品牌
- KT&G 与美国奥驰亚集团（Altria）联合推进的瑞典尼古丁袋企业 ASF 收购程序已正式完成，本次交易总金额为 2624 亿韩元。
- 股权结构方面，KT&G 持有 ASF 公司 51% 的股份，掌握企业经营权；奥驰亚集团持有剩余 49% 的股份。
- ASF 是 2019 年成立的瑞典本土尼古丁袋生产销售企业，旗下核心品牌 LOOP 在北欧市场表现突出，目前在冰岛市场占有率排名第一，瑞典排名第二，挪威排名第三。
- 通过本次收购，KT&G 获得了在北欧市场经过验证的成熟品牌与渠道资源，进一步丰富了全球 NGP 产品组合；公司明确表示，将优先推进 LOOP 品牌在北欧等全球市场的扩张，暂不考虑该产品在韩国国内的上市计划。
ABLE 3.0 加速全国渠道扩张 累计销量突破 100 万台
- 国内市场方面，KT&G 正快速扩大加热烟草产品 ABLE 3.0 的销售覆盖范围。
- ABLE 设备于 2022 年 11 月首次推出，截至 2026 年 2 月累计销量已突破 100 万台；2025 年全年销量约 41 万台，较上市首年增长 30 倍，较 2024 年增长 2 倍以上。
- 基于强劲的市场增长势头，公司已于本月在首尔地区的便利店开启线下销售，并计划在 2026 年上半年将销售渠道扩展至全国范围。
- 此外，KT&G 还预告将在 2026 年年内推出更多 ABLE 系列新品，进一步丰富产品矩阵，满足不同消费者的需求。
NGP 业务成为核心增长动力 国内尼古丁袋监管待明确
- KT&G 的双轨战略布局与全球烟草市场的结构性变化高度契合，传统卷烟需求呈长期下降趋势，而电子烟、尼古丁袋等下一代烟草产品市场正在全球范围内快速增长。
- 2026 年第一季度，公司 NGP 业务营收达到 2410 亿韩元，同比大幅增长 51.5%；受此带动，公司同期整体营收和营业利润分别增长 14.3% 和 27.6%，延续了良好的增长态势。
- 不过，尼古丁袋产品在韩国国内的上市仍面临监管障碍。上月实施的修订版《烟草事业法》将合成尼古丁电子烟纳入监管范围，但通过牙龈和口腔黏膜吸收尼古丁的袋状产品目前仍缺乏明确的法律监管依据，这也是公司暂不考虑国内推出尼古丁袋的核心原因。
- KT&G 相关负责人表示：“尼古丁袋和加热烟草等 NGP 业务正在发挥未来新增长动力的作用，公司将聚焦通过亚太、欧亚地区的海外法人拓展核心国家市场，并基于全球合作伙伴关系强化业务竞争力。”
