要点
- 2026 年 4 月 29 日，英美烟草新西兰公司（BAT NZ）发布 2025 财年业绩，营收同比下降近 29%，利润减半。
- 公司将业绩下滑归咎于非法烟草贸易激增，2024 年非法烟草消费率达 27.2%，造成约 6 亿美元消费税损失。
- 新西兰电子烟用户规模达 50.9 万人，超过吸烟者数量，低价免税电子烟加速替代传统卷烟。
- 帝国品牌新西兰公司同期业绩同样下滑，营收与利润双双下降，行业整体承压。
- BAT NZ 维持每年向英国母公司支付约 4000 万美元股息，本地纳税额大幅下降。
2026 年 04 月 29 日，英美烟草新西兰公司（British American Tobacco New Zealand, BAT NZ）发布 2025 财年财务报告，营收与利润大幅下滑，公司将主要原因归咎于非法烟草贸易泛滥与电子烟替代加速，新西兰烟草市场格局持续重塑。
图片来源：Tobaccoreporter.com
一、BAT NZ 2025 财年核心财务数据
BAT NZ 母公司 BAT Holdings (New Zealand) 2025 财年营收为 1.807 亿美元，2024 财年为 2.54 亿美元，同比下降近 29%。
- 利润大幅减半，业绩显著下滑
- 成品库存从 2.485 亿美元降至 7440 万美元
- 向英国母公司支付股息约 4000 万美元，同比保持不变
- 新西兰本地纳税 960 万美元，较上年 1730 万美元大幅下降
- 共享服务费从 380 万美元增至 1160 万美元，成本上升
二、业绩下滑原因分析
BAT NZ 表示，业绩下滑主要由非法烟草贸易、消费者转型与市场替代导致。
- 非法烟草激增：2024 年非法烟草消费率 27.2%，造成约 6 亿美元消费税损失
- 高额消费税：每包 20 支卷烟税负约 26.19 美元，推动消费者转向黑市
- 电子烟替代：电子烟价格更低且免征消费税，用户规模持续扩大
- 消费降级：吸烟者转向低价品牌、戒烟或改用雾化产品
三、帝国品牌新西兰公司业绩同步下滑
帝国品牌有限公司（Imperial Brands）旗下帝国烟草新西兰有限公司发布截至 2025 年 9 月的财年报告。
- 营收从 5.45 亿美元降至 5.114 亿美元
- 利润从 820 万美元降至 250 万美元
- 向母公司支付 1550 万美元
- 作为新西兰卷烟市场三大巨头之一，业绩下滑反映行业整体压力
四、新西兰烟草与雾化产品市场格局
新西兰成人吸烟率与雾化产品使用率呈现此消彼长态势。
- 现有吸烟者约 36.2 万人，占成年人口 8.3%，近三年持平
- 每日电子烟用户约 50.9 万人，占成年人口 11.7%，持续上升
- 雾化产品已超越传统卷烟，成为更主流的尼古丁消费方式
五、行业呼吁与监管诉求
BAT NZ 联合帝国品牌委托 FTI Consulting 开展调研，并呼吁政府采取行动。
- 呼吁成立非法烟草专项工作组，遏制黑市蔓延
- 认为高额消费税是黑市泛滥的核心推手
- 主张通过政策调整挽回税收损失、规范市场秩序
