要点
- 2026 年 3 月 23 日，波顿集团（03318.HK）发布 2025 年度业绩公告，披露集团全年核心财务数据。
- 截至 2025 年 12 月 31 日止年度，集团总收入约 14.96 亿元人民币，较 2024 年的 16.53 亿元人民币同比减少 9.5%，核心拖累为烟用香精分部收入大跌 36.2%，并计提 8.45 亿元商誉减值费用。
- 2025 年集团净亏损约 10 亿元人民币，较 2024 年的 0.63 亿元人民币净利润大幅下滑，同比减少约 10.63 亿元人民币。
- 电子烟产品成为集团第一大收入板块，2025 年收入 6.68779 亿元，同比增长 4.6%，占总营收 44.7%，集团重点拓展该板块海外发展中经济体市场。
- 2025 年 12 月集团旗下深圳波顿签订深圳土地徵收协议，获最高约 24.94 亿元补偿款，2026 年 2 月该交易获股东批准，3 月完成土地腾空。
- 2025 年集团积极恢复国内市场地位、加快全球化布局，重点拓展发展中经济体市场，同时升级生产厂房、拓展分销网络，聚焦雾化产品相关业务。
2026 年 3 月 23 日，中国波顿集团有限公司（China Boton Group Company Limited，3318.HK，下称 “波顿集团”）发布截至 2025 年 12 月 31 日止年度的经审核合并业绩公告，披露了集团全年财务数据、业务经营情况及多项重大交易与后续发展计划，期内集团业绩由盈转亏，核心业务板块表现分化，同时完成深圳土地徵收关键流程，为流动资金补充提供支撑。
2025 年度业绩公告核心内容
2026 年 3 月 23 日，波顿集团（03318.HK）发布截至 2025 年 12 月 31 日止年度的业绩公告，详细披露了集团全年财务表现及业务发展情况。
- 收入情况：集团 2025 年度录得总收入约 14.96 亿元人民币，2024 年同期总收入为 16.53 亿元人民币，同比减少 9.5%。
- 利润情况：回顾期间，集团净亏损约 10 亿元人民币，而 2024 年同期为净利润 0.63 亿元人民币，较去年大幅减少约 10.63 亿元人民币；公司拥有人应占利润的每股亏损为 0.96 元人民币。
各业务分部经营情况
波顿集团按产品划分为烟用香精、食品香精、日用香精、电子烟产品、投资物业五大经营分部，2025 年各分部外部客户收入及业绩表现呈现显著分化，电子烟产品成为集团核心收入板块，具体数据如下：
- 烟用香精：2025 年收入 38413.7 万元，同比减少 36.2%，占总营收 25.7%，2024 年占比为 36.4%。受行业主要客户需求变化、采购政策调整、自调烟用香精趋势及整体市场环境恶化影响，该分部收入大幅下滑，并触发商誉减值测试，计提 84540.5 万元商誉减值费用，成为集团业绩亏损的核心原因。
- 食品香精：2025 年收入 20596.1 万元，同比增长 8.2%，占总营收 13.8%，2024 年占比 11.5%。依托现有客户的持续支持，该分部实现稳定增长，集团计划继续开发天然资源类新香精并提升客户服务，巩固行业地位。
- 日用香精：2025 年收入 17747.9 万元，同比增长 4.5%，占总营收 11.9%，2024 年占比 10.3%。得益于长期合作客户的支持，分部收入实现小幅增长。
- 电子烟产品：2025 年收入 66877.9 万元，同比增长 4.6%，占总营收 44.7%，2024 年占比 38.7%，为集团第一大收入板块。在电子烟行业生产收紧及新税制安排的背景下，依托新老客户支持实现收入增长，集团已加强东南亚及其他发展中国家市场的电子烟产品及烟油推广，并计划在生产链中增加自动化系统以降低成本、改善毛利率。
- 投资物业：2025 年收入 5923.7 万元，同比增长 15.5%，占总营收 3.9%，2024 年占比 3.1%。因深圳地区物业实现稳定出租，分部收入稳步增加。
区域收入方面，2025 年集团来自中国市场的收入 113419.5 万元，亚洲其他地区 35876.9 万元，其他地区 262.9 万元，中国市场仍为核心收入来源。
重大经营举措与交易事项
- 业务布局与产能升级：2025 年集团持续恢复国内市场地位，加快全球化布局，重点拓展发展中经济体市场，采用本地化及技术合作模式推进海外业务可持续增长；完成若干生产厂房升级改造，与国际领先企业磋商合作以切入高附加值市场；实施全面销售计划，扩展分销网络，加强全球客户服务支援，重点聚焦电子烟产品（含烟油及雾化设备）相关服务。此外，集团在惠州仲恺高新技术产业开发区的电子烟生产相关建造项目已竣工，该项目总固定资产投资约 40000 万元，将助力电子烟板块产能提升。
- 深圳土地徵收交易：2025 年 12 月 7 日，集团间接全资子公司深圳波顿香料有限公司（下称 “深圳波顿”）与深圳市南山区西丽街道办事处订立徵地协议，拟出让位于深圳市南山区乐丽路的 64662.42 平方米土地，获总补偿款 227191.3552 万元，提前完成交付可获额外奖金 22247.2334 万元，最高可获补偿款 249438.5886 万元。2025 年 12 月 24 日，三方签订补充协议，由深圳市百硕新城投资有限公司承接地方部门相关权利义务。2026 年 2 月 2 日，该交易获集团股东特别大会批准，首期补偿款 113595.6776 万元于 2025 年末到账，2026 年 3 月深圳波顿已完成土地腾空及验收。
- 利润保证延期：2020 年集团出售波顿香料股份有限公司（前称东莞波顿香料有限公司，下称 “东莞波顿”）部分股权，买方作出的利润保证期于 2024 年末届满，期内东莞波顿净利润增长约 81.5%，完成净利润保证但未完成收入保证。2025 年 8 月 1 日，各方签订补充协议，将利润保证期延期至 2026 年 3 月 31 日，要求东莞波顿此期间净利润不低于 5% 增长，未达标则买方向卖方转让相关销售权益。
- 法律诉讼事项：截至 2025 年 12 月 31 日，集团尚有四项与 2016 年收购 Kimree, Inc. 及其子公司相关的法律诉讼仍在进行，涉及被告违反不竞争承诺条款、前任董事违反受信责任、收购余款纠纷、协议条款失实陈述等，均尚未作出最终判决，暂无法估算结果。
未来发展计划与前景
集团认为，2026 年全球经济虽通胀回落但增长仍低迷，受货币紧缩政策、高债务水平、地缘政治风险及贸易体系结构性分裂等因素影响，主要经济体关税增加的影响将进一步显现。
基于此，集团制定了多项未来发展计划：一是利用深圳土地徵收补偿款补充流动资金及营运资金，缓解资金压力；二是探索投资先进生产技术及自动化设备，优化各业务生产线，降低直接劳工成本，提升营运效率；三是深化数字化转型，精准识别客户需求动态与偏好趋势，巩固现有客群并开拓新客户；四是持续推进电子烟产品的全球化布局，重点发力发展中经济体市场，同时提升食品、日用香精板块的产品研发与客户服务能力。
集团董事会认为，凭借徵地补偿款及业务经营产生的资金，集团可在需要时以有利条款取得额外融资，2016 年收购事项带来的资金压力将适时缓解。
关于波顿集团
波顿集团（03318.HK）是国内香精香料行业首家上市公司，1991 年创建，以 “波顿”（BOTON）为品牌，主营食用香精、日化香精、烟用香精及香料四大类产品，已在全球 30 多个国家注册商标。集团在两大港口城市设有研发创意中心，在多个国家和地区设有技术服务中心及代表处，同时积极布局雾化产品相关业务，形成多元化发展格局，致力于实现 “扎根国内，运筹全球” 的发展战略。此外，集团投资建设的香都（电白）香精香料产业园正稳步推进，首期项目已基本竣工，建成投产后将进一步提升产能规模。
