英美烟草BAT宣布2025财年业绩符合预期，推出13亿英镑股票回购计划

英美烟草公司（British American Tobacco，BAT）宣布 2025 财年业绩将按预期达成，并重申 2026 年发展指引，同时推出 2026 财年 13 亿英镑股票回购计划。
公司预计 2025 财年营收和调整后营业利润将实现约 2% 的同比增长（按固定汇率计算），新品类业务营收下半年增速将达两位数，全年实现中个位数增长。
美国市场表现强劲，传统可燃烟草业务稳步推进，旗下 Velo Plus 产品全年有望实现盈利；美国联邦及各州加大对非法电子烟产品执法力度，推动 Vuse 品牌销量和营收回升。
公司明确中短期发展目标，2026 至中期营收增速目标为 3%-5%、调整后营业利润增速 4%-6%、调整后摊薄每股收益增速 5%-8%，2026 年业绩预计处于目标区间下限，计划 2026 年底将净债务与调整后税息折旧及摊销前利润比率控制在 2.0-2.5 倍。
布局高端产品市场，下半年将在三大核心市场推广加热烟草产品 glo Hilo，2026 年推进更多市场布局；高端电子烟平台 Vuse Ultra 在加拿大、德国、法国试点市场取得积极初期成果。

英美烟草公司发布 2025 财年业绩前瞻及 2026 年战略规划，确认全年业绩将按预期完成，同时推出大额股票回购计划，并重申中短期增长目标，聚焦新品类业务扩张与高端产品布局，以提升股东价值。

英美烟草公司表示，2025 财年整体运营态势良好，营收和调整后营业利润将实现约 2% 的同比增长，该数据按固定汇率计算，剔除汇率波动对业绩的影响。

作为业绩增长的核心驱动力，公司新品类业务营收增速呈现逐季加快的趋势，下半年营收增速将突破两位数，带动全年实现中个位数增长，成为拉动集团业绩的关键引擎。

美国市场：该市场是全球最大的尼古丁产品消费市场，贡献了集团的核心业绩增量。一方面，传统可燃烟草业务保持稳定交付，为集团提供坚实的营收基础；另一方面，现代口腔尼古丁产品 Velo Plus 市场表现优异，全年有望实现盈利目标。此外，美国联邦及各州政府近期加大对非法电子烟产品的执法力度，有效缓解了非法产品对合规市场的冲击，推动集团旗下 Vuse 品牌电子烟的销量和营收实现回升，尽管整个电子烟品类仍面临非法产品泛滥的行业性挑战。
新品类业务细分：现代口腔尼古丁产品 Velo 在全球范围内保持高速增长态势，成为集团新品类业务中增速最快的产品；非洲、中东及东欧（AME）区域市场表现强劲，持续为新品类业务贡献增量；而亚太、中东及非洲（APMEA）区域市场则受孟加拉国、澳大利亚等国家的财政与监管政策压力影响，增长态势受到一定制约。

集团将加热烟草产品的高端化作为核心发展方向，计划在 2025 年下半年，将旗下加热烟草产品 glo Hilo 打造为高端产品，重点布局全球三大加热烟草产品高利润市场，通过聚焦核心市场实现产品盈利突破。

基于 2025 年的试点推广成果，集团计划在 2026 年将 glo Hilo 产品推向更多区域市场，完成产品的全球化布局扩张。

针对电子烟业务，集团推出高端产品平台 Vuse Ultra，并优先在加拿大、德国、法国三个核心市场启动试点销售。从初期市场反馈来看，产品表现积极，获得了目标消费群体的认可，为后续在全球范围内推广奠定了基础。

英美烟草公司重申对中短期发展前景的信心，明确提出 2026 年至中期的 “增长算法” 目标：营收同比增速区间为 3%-5%，调整后营业利润同比增速区间为 4%-6%，调整后摊薄每股收益同比增速区间为 5%-8%。

同时，公司也提示市场风险，指出 2026 年整体业绩预计将处于上述增长目标区间的下限，主要考虑到全球尼古丁产品市场面临的监管政策变化、非法产品冲击等多重不确定性因素。

集团强调将坚持严格的资本纪律，聚焦现金流生成能力提升，设定财务杠杆目标，计划在 2026 年底将调整后净债务与调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率控制在 2.0-2.5 倍，保障财务结构的稳健性。

在股东回报方面，集团承诺将持续推进股息递增政策与可持续股票回购计划，以提升股东价值。此次特别推出 2026 财年股票回购计划，规模达 13 亿英镑，彰显了公司对自身现金流实力和长期发展前景的信心。

集团首席执行官塔德乌・马罗科（Tadeu Marroco）表示，2025 财年全年业绩将按计划交付，美国市场的增长势头尤为令人振奋，尽管电子烟行业面临挑战，但随着执法力度的加强，Vuse 品牌的市场潜力将逐步释放，同时集团将通过新品类业务扩张与高端产品布局，持续为股东创造可持续价值。