要点
- 2026 年 2 月，英美烟草（BAT）完成出售古巴 Brascuba 公司 50% 股权的全部交易，正式退出经营近三十年的古巴烟草市场。
- 本次股权交易股份对价 2500 万美元，叠加商业往来款项 3500 万美元，整体交易规模约 6000 万美元。
- 英美烟草（BAT）因古巴市场经营困境、资产大幅减值及当地经济与供应链限制，主动剥离本土合资烟草业务。
- 股权由古巴关联主体塔巴杰斯特公司（Tabagest S.A.）承接，Brascuba 公司持续正常运营，生产体系未关停。
- 本次退出仅变更企业股权与治理结构，短期内不会造成古巴卷烟断供、品牌退市及价格大幅波动。
交易基本情况
- 本次股权出售协议于 2025 年末达成，2026 年 2 月全部交割完毕，英美烟草（BAT）彻底退出合资公司股东体系。
- 交易承接方为古巴关联企业塔巴杰斯特公司（Tabagest S.A.），全权接手英美烟草所持 50% 股权。
- 股权出售对价为 2500 万美元，另有 3500 万美元用于结清商业往来款项，本次整体交易总规模约 6000 万美元。
- 交易完成后，英美烟草（BAT）彻底丧失 Brascuba 公司股权、投票权及经营决策、利润分配相关权益。
图片来源：D-cuba.com
企业退出核心原因
- 英美烟草（BAT）在古巴的投资资产出现大幅减值，账面确认约 2.31 亿英镑资产减值，业务持续亏损、价值大幅缩水。
- 古巴本地经济持续承压，企业生产经营难以稳定维持，叠加金融管制、供应链受限等市场限制，经营阻力显著增加。
- 基于整体战略调整，企业选择主动剥离古巴低效资产，彻底退出当地烟草市场。
Brascuba 公司经营现状
- 英美烟草（BAT）退出不代表 Brascuba 公司停业倒闭，企业生产、经营、销售业务保持正常运转，生产线未关停。
- 公司股权结构全面更新，由塔巴杰斯特公司（Tabagest S.A.）控股，内部治理与战略决策体系完成迭代。
- 企业依旧深耕古巴卷烟生产与商业化销售，持续承担本土卷烟供应职能。
对古巴烟草市场及消费者影响
- 短期市场无明显波动，不存在卷烟缺货、品牌集体退市、零售价大幅变动等情况。
- 后续市场产品品类、售价、供货稳定性，将完全取决于 Brascuba 公司新管理层的经营决策与产能调控能力。
- 本次事件仅为企业股权与产权结构变更，并非古巴烟草产业停产或行业萎缩，不会直接冲击本土烟草消费市场。
行业与宏观层面影响
- 本次退出体现出古巴复杂的经济、金融及供应链环境对外资烟草企业的制约，凸显当地外资经营难度。
- 作为深耕古巴近三十年的国际头部烟草企业，英美烟草（BAT）离场，成为古巴烟草行业外资布局的重要转折事件。
- 目前仍有其他国际企业保留古巴投资布局，本次股权交易仅为单一企业战略调整，并非全行业外资撤离。
对海外古巴群体的影响
- 英美烟草（BAT）退出不会改变海外古巴民众向国内亲属援助的相关政策，也无即时性市场变动影响。
- 本次外资股权调整，直观反映出古巴外资投资环境与产业布局的动态变化，可为海外投资者提供市场风险参考。
- Brascuba 公司持续稳定经营，海外古巴群体可继续维持原有烟草消费相关状态，后续影响将随企业经营动态逐步显现。
