要点
- Haypp Group 公布 2025 年第三季度净销售额为 9.521 亿瑞典克朗（约 9,550 万美元），同比增长 0.8%。
- 尼古丁袋销量同比增长 21%（同口径），占公司口服尼古丁销售总额的 68%。
- ZYN 品牌重返美国市场，表现“前景可期”，提振第四季度业绩预期。
- 诉讼和扩张成本拖累利润，季度净利润降至 450 万瑞典克朗，但公司称长期增长基础已增强。
- 调整后 EBITDA 为 5,300 万瑞典克朗，毛利率提升至 18.8%（同比 +1.2 个百分点）。
2025 年 11 月，瑞典尼古丁袋电商平台 Haypp Group 公布其 2025 年第三季度业绩。受尼古丁袋需求持续增长和北欧市场稳定表现推动，公司实现稳健增长。ZYN 品牌重返美国市场的积极表现也为第四季度带来利好预期。
第三季度净销售额达 9.521 亿瑞典克朗（约合 9,550 万美元），同比增长 0.8%。尼古丁袋销量增长 21%（同口径），现占口服尼古丁总销售额的 68%。首席执行官 Gavin O’Dowd 在财报会议中指出，本季度不仅显示出品类韧性，还体现出利润率结构与长期平台稳定性的显著改善。
O’Dowd 表示：“本季度业绩证明了公司增长引擎的稳健性。ZYN 重返美国市场强化了第四季度展望，也进一步巩固了我们的增长基础。”
财务表现
公司毛利率升至 18.8%（去年同期为 17.6%），主要受益于价格与活动优化、采购改进及物流效率提升。调整后 EBITDA 为 5,300 万瑞典克朗，调整后 EBIT 为 3,340 万瑞典克朗。
然而，受 1,720 万瑞典克朗诉讼和解费用 影响，报告期营业利润降至 620 万瑞典克朗（上年同期为 1,240 万瑞典克朗），净利润降至 450 万瑞典克朗（上年同期为 1,690 万瑞典克朗）。
O’Dowd 强调，该项和解属于一次性支出，不会影响中期财务指引或公司基本面。
业务进展
Haypp 的核心北欧市场（尤其是瑞典与挪威）继续表现稳健，为整体业绩提供支撑。首席财务官 Peter Deli 表示：“北欧市场表现稳定、客户忠诚度高，我们的业绩符合预期。”
公司指出，北欧业务凭借高客户留存率与成熟数字零售能力，持续领先竞争对手。
ZYN 的重返美国市场是本季度最重要的进展之一。O’Dowd 表示：“自重新上市以来，美国消费者反应强烈，我们预计第四季度将显现明显业绩提升。”
此外，公司新兴业务板块（包括德国与瑞典的电子烟与加热不燃烧产品）继续增长，这两类产品现已占新兴板块销售的 70% 以上，反映出消费者对减害产品（Reduced-Risk Products, RRPs）的兴趣不断上升。
战略与展望
O’Dowd 指出，尽管北欧市场竞争激烈，但 Haypp 凭借规模与客户忠诚度仍具优势。公司强调，拟议中的北欧消费税与包装调整尚未对消费者行为造成实质影响。
公司确认将于 2025 年第四季度暂停英国市场的电子烟与加热烟产品销售，以等待更明确的监管框架。O’Dowd 称：“我们始终在清晰监管环境下运营，保护业务长期健康是理性选择。”
Haypp 继续推进全球电商平台迁移，该项目被视为未来增长的核心投资之一。O’Dowd 表示：“平台迁移接近完成，届时我们将拥有更高效、可扩展的运营体系。” 这一项目将强化数据整合、统一营销、提升库存与履约效率，为 2026–2028 年增长计划 打下基础。
财务目标与长期计划
公司重申其中期财务目标：
- 年度有机收入增长 18–25%；
- 调整后 EBIT 利润率维持在 5.5% ±1.5 个百分点；
- 强化北欧市场领导地位，扩大美国业务与受监管的欧洲市场布局。
O’Dowd 表示：“我们的战略正在兑现，前景光明。ZYN 的回归与毛利提升将在第四季度更加明显，我们正在构建可持续的长期增长基础。”
