要点
- 2025年8月28日，金龙机电股份有限公司（股票代码：300032）披露2025年半年度报告。
- 报告显示，公司整体实现营业收入7.93亿元，同比增长22.46%，归母净利润1,024万元，实现扭亏为盈。
- 全资子公司兴科电子（东莞）有限公司2025年上半年营收整体为3.94亿元，同比微降0.26%，其中电子雾化器业务收入同比大幅下滑92.43%，结构件业务则同比增长42.76%。
- 兴科电子同期实现净利润1,502万元，并获得国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业）》续期，有效期至2026年7月31日。
- 海外市场竞争加剧，电子烟出口毛利空间被压缩，兴科电子正通过OEM代工和结构件业务增长来缓冲冲击。
2025年8月28日，中国深圳证券交易所上市公司金龙机电股份有限公司（Jinlong Machinery & Electronic Co.,Ltd，简称“金龙机电”）发布2025年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入7.93亿元，同比增长22.46%；归属于上市公司股东的净利润1,023.65万元，同比上升127.2%，实现扭亏为盈。
业绩分化：电子雾化器遇冷，结构件逆势突围
报告披露，其全资子公司兴科电子（东莞）有限公司2025年上半年营收整体为3.94亿元，同比微降0.26%。核心业务板块呈现明显分化：电子雾化器及相关配件业务收入大幅下滑92.43%，几近停滞；而结构件业务收入同比增长42.76%，成为支撑营收的关键因素。
盈利端也释放积极信号：兴科电子上半年实现营业利润1,951万元，净利润1,502万元。该业绩得益于结构件业务的增长和严格的成本管控，包括处置闲置固定资产、推进降本增效，期间费用同比下降38.29%，多重举措帮助公司实现净利润扭亏。
许可证续期，合规基础延续
作为金龙机电在电子烟领域的核心平台，兴科电子自2021年底切入电子烟代工业务以来持续关注监管政策。2025年8月，公司获得国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业）》续期，有效期至2026年7月31日。这一结果确保其业务在政策许可范围内合法合规开展。
回顾国内监管趋势，自2022年《电子烟管理办法》《电子烟》国家标准及2023年《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》相继落地，行业从快速扩张逐步走向合规有序。许可证续期虽确保合规经营，但行业整体政策收紧对兴科电子的间接影响依然存在。
海外竞争加剧，业务结构承压
兴科电子的电子雾化器产品主要出口海外。然而，随着2022年国内监管落地，部分电子烟厂商加大海外拓展，导致国际市场竞争显著加剧，产能过剩和毛利下降成为普遍问题。
公司因此调整策略：一方面聚焦OEM代工，依托消费电子结构件制造经验维持基本盘；另一方面尝试进入海外知名品牌商供应链，提升客户粘性。2025年上半年数据显示，尽管电子雾化器收入锐减，但结构件业务增长在一定程度上抵消冲击，使整体营收保持稳定。
母公司协同有限，挑战犹存
金龙机电长期深耕微型特种电机与结构件制造，2017年收购兴科电子切入硅胶、塑胶结构件业务。理论上，母公司在研发与客户资源方面可对电子烟业务形成协同。但由于电子烟市场的特殊性及海外品牌供应链壁垒，协同作用仍受限，兴科电子在海外竞争中仍需依靠自身突破。
未来展望：不确定性与挑战并存
金龙机电表示将继续关注全球电子烟监管动态，优化业务结构并提升竞争力。但未来行业政策仍可能进一步趋严，海外竞争环境复杂，兴科电子业务发展存在不确定性。公司未来的增长有赖于结构件业务持续扩张，以及在电子烟市场寻找新的突破口。
