要点
- 2026 年 08 月 24 日，美国烟草企业奥驰亚（Altria）与菲利普莫里斯国际（PMI）官宣达成双向代工生产合作协议，助力双方拓展卷烟进出口业务。
- 合作依托美国 “双重关税退税” 政策，帮助本土烟草企业追回国内产品已缴纳的联邦消费税，有效提升企业盈利空间。
- 双方业务边界保持不变，Altria 负责美国本土万宝路卷烟生产、PMI 负责海外市场万宝路供应，PMI 无进入美国卷烟市场的计划。
- 首批合作出货预计 2027 年启动，本次合作不会影响两家企业 2026 年经营业绩，合作落地后将提升运营效率、创造经济效益。
- 消息公布后，Altria、PMI 股价分别上涨超 2%、1.5%，Altria 此前已预判 2026 年下半年将通过对外合作实现利润提振。
合作政策支撑
本次合作依托美国 “双重关税退税（double duty drawback）” 政策落地。该政策允许美国本土烟草企业将国内销售产品已缴纳的联邦消费税，通过出口海外产品的方式申请退回，能够大幅提升美国烟草企业的盈利水平。
图片来源：Reuters.com
双方业务定位与合作背景
- 奥驰亚（Altria）为美国本土烟草企业，主营美国市场万宝路卷烟生产销售，无海外烟草销售业务，近年持续深化与海外厂商合作，扩充进出口业务规模。
- 菲利普莫里斯国际（PMI）负责全球除美国外区域的万宝路卷烟生产销售，不涉足美国本土卷烟市场。
- PMI 明确表示，本次代工合作不会改变双方市场划分格局，企业暂无布局美国卷烟市场的相关计划。
- 两家企业渊源深厚，PMI 前身为奥驰亚国际业务板块，于 2008 年完成独立拆分。
合作价值与落地节奏
- 奥驰亚表示，本次代工合作能够优化企业运营体系、提升整体经营效率，为企业带来实质性经济效益。
- PMI 披露，双方合作的首批产品出货工作预计于 2027 年正式启动。
- 两家企业均确认，本次合作布局不会对 2026 年度经营业绩产生影响。
市场表现与企业预期
- 合作消息官宣后，资本市场反应积极，奥驰亚早盘股价涨幅超 2%，菲利普莫里斯国际股价上涨 1.5%。
- 奥驰亚早在 2026 年 1 月便预判，依托各类海外厂商合作布局，企业 2026 年下半年盈利能力将实现提升。
