要点
- 2026 年 07 月 26 日，KT&G 于新加坡交易所（SGX）完成 3 亿美元外币债券上市与发行，票面利率 4.875%，到期日 2030 年，为海外业务扩张筹措资金。
- KT&G 近期密集落地海外合作：与巴基斯坦企业签署品牌授权谅解备忘录；柬埔寨官方认可旗下五大卷烟品牌独家进口分销权；依托 PMI 合作伺机进入阿根廷加热烟草市场。
- 公司持续推进轻资产海外拓展模式，延续与菲利普莫里斯国际（PMI）、奥驰亚（Altria）的全球战略合作，布局传统卷烟与 lil 加热烟草、尼古丁袋多条产品线。
- 业绩保持上行，市场机构预测 2026 年二季度营收、营业利润同比继续增长；2025 年海外卷烟营收首次超过本土市场。
- 柬埔寨获得官方独家分销资质后，将推动打击非法平行进口与假冒卷烟，保障正品流通秩序。
新加坡交易所外币债券成功发行
- KT&G 于当地时间 7 月 21 日在新加坡交易所（SGX）挂牌 3 亿美元外币优先无担保债券，当日完成全部发行工作，债券票面利率 4.875%，到期时间 2030 年。
- 本次融资来源于 2 月董事会决议确定的筹资计划，允许下半年新增发行总额不超过 4 亿美元外币公司债，本次发行在审批额度之内。
- 这是继 2025 年 5 月 3 亿美元债券之后，KT&G 连续第二年在新加坡交易所发行大额外币债券。稳健的经营业绩构成融资支撑，2026 年一季度合并营收 1.7036 万亿韩元，同比增长 14.3%，营业利润 3645 亿韩元，增幅 27.7%。
- 金融信息机构 F&Guide 预测，2026 年二季度营收预期 1.6714 万亿韩元，营业利润预期 3967 亿韩元，分别同比提升 8.0%、13.4%。本次海外融资将为海外业务扩张提供资金支撑。
图片来源：G-enews.com
巴基斯坦市场达成品牌授权合作
- 7 月 3 日，KT&G 与巴基斯坦当地烟草企业凯伯烟草公司（Khyber Tobacco Company Limited）签署首份谅解备忘录（MOU），授予 Pine Passion Sky 卷烟品牌特许权。
- 若后续正式合约落地，KT&G 无需直接投资，借助当地生产与分销渠道进入巴基斯坦市场。
- 本次合作是海外伙伴战略的延续，此前包括 2023 年与 PMI 签订 lil 加热烟草海外 15 年经销协议、2025 年 9 月联合奥驰亚布局尼古丁袋等下一代产品的全球合作备忘录。
阿根廷市场迎来准入机遇
- 阿根廷卫生部上月 30 日发布决议，解除持续 15 年针对加热烟草、电子烟、尼古丁袋的禁令，建立全新监管体系。
- KT&G 长期供应合作伙伴菲利普莫里斯国际（PMI）计划年内于阿根廷推出 IQOS 产品；依托双方合作协议，KT&G 的 lil 加热烟草设备将紧随其后筹备进入当地市场。
- 2023 年双方签署协议约定，2038 年之前，除韩国以外全球市场由 PMI 全权负责 lil 的分销与销售。
柬埔寨获得五大品牌独家进口分销资质
- 柬埔寨商务部上月 29 日正式认可当地合作分销商蓝石进出口公司（BlueStone Imex）拥有 ESSE、ESSE Change、Raison、Pine、Zest 五大品牌独家进口与分销权。
- 授权有效期至 2028 年 5 月，自 9 月 23 日起，合作方可提请监管部门查处未经许可的平行进口货品。柬埔寨假冒卷烟流通问题突出，独家资质有助于扩大正品销售规模。
海外业务整体发展概况
- 2025 年 KT&G 海外卷烟销售额 1.8775 万亿韩元，同比增长 29.4%，海外卷烟营收规模历史上首次超过本土市场，海外扩张战略成效持续显现。
