要点
- 2026 年 07 月 22 日，法国电子烟分销商 Kumulus Vape 披露 2026 上半年经营数据，综合营收 2560 万欧元，同比下滑 7.8%，行业承压、消费购买力不足、价格竞争加剧是主要诱因。
- 核心 B2B 渠道营收同比下降 11%，仍是集团最主要收入来源；线上 B2C 业务小幅增长，线下实体门店渠道增速达到 41.5%，成为增长主力。
- 集团自有灌装实验室 Labster 全面投产，下半年将释放产能，同时推进 Cigaverte 加盟门店扩张、优化物流体系。
- 企业高管客观承认市场下行现状，依托多渠道布局、自有产线建设，谋求实现可持续盈利增长。
- 完整 2026 上半年财报将于 2026 年 9 月 16 日盘后正式对外发布。
整体营收与行业环境
- 2026 上半年综合营收 2560 万欧元，去年同期为 2780 万欧元，同比下降 7.8%。
- 行业持续面临消费约束，居民购买力承压，渠道之间价格竞争愈发激烈。
- 集团通过分销渠道多元化降低市场萎缩带来的冲击，线上业务保持稳定，线下门店网络实现大幅增长。
图片来源：Kumulusvape.fr
B2B 业务受市场环境拖累
- B2B 为集团第一大收入板块，上半年营收 2170 万欧元，较 2025 上半年 2440 万欧元同比下滑 11%，占综合总营收比重 84.8%。
- 地缘与经济不确定性促使消费者调整支出选择，市场需求走弱，分销商之间价格竞争挤压出货规模。
- 尽管营收收缩，依托与主流品牌稳定合作，B2B 业务依旧维持核心支柱地位。
线上 B2C 与线下门店成为增长引擎
- 电商平台 B2C 业务实现小幅增长，营收 224 万欧元，上年同期 220 万欧元，增幅 1.9%，营收占比由 7.9% 提升至 8.8%，受益于完善产品目录与优质线上购物体验。
- 实体门店网络增速领跑全渠道，营收 166 万欧元，去年同期 117 万欧元，同比大涨 41.5%。
- 增长主要来自 2025 年新开四家门店完成全年完整运营贡献；门店营收占综合营收比重由 4.2% 提升至 6.5%。
下半年发展规划
- 集团自有品牌专用灌装实验室 Labster 已全面投产，将在下半年逐步释放产能。
- 持续优化物流供应链体系，紧跟分销渠道格局变化，加速拓展 Cigaverte 加盟门店网络。
企业管理层观点
Kumulus Vape 首席执行官雷米・巴尔特表示，并不回避营收下滑事实，该结果反映行业承压、热门产品结构转变以及激烈的价格竞争。自有灌装实验室全面运营、线上渠道稳定、线下门店快速扩张，为后续经营提供有效抓手。集团持续推进多项中长期改造项目，适配行业变化，力争将渠道优势转化为可持续盈利增长。
财报发布安排
完整的 2026 上半年财务报告将于 2026 年 9 月 16 日股市收盘后正式公布。
