要点
- 2026 年 05 月 07 日，韩国烟草人参公社（Korea Tobacco & Ginseng Corporation，简称 KT&G）发布 2026 年第一季度合并财报，合并口径营业利润暂计 3645 亿韩元，同比增长 27.7%；总营收 1.7036 万亿韩元，同比增长 14.3%；当期净利润 3782 亿韩元，同比大幅增长 46.6%，核心业绩全面超出市场预期。
- 海外卷烟业务是本次业绩增长的核心驱动力，一季度营收同比增长 24.6% 至 5596 亿韩元，营业利润同比增长 56.1%，增长核心源于亚太、欧亚地区销量提升、产品提价效应及成本管控成效。
- 电子烟业务延续高速增长态势，一季度相关营收同比大增 51.5% 至 2410 亿韩元，受益于海内外市场销量扩张及上年供应链扰动的低基数效应，公司计划依托海外核心分销网络推进电子烟产品直供落地。
- 健康功能食品业务同步实现增长，一季度营收同比增长 5.8%，营业利润同比增长 53.3%；公司已设立营养业务专属中心，加速布局海外健康食品市场，推进业务多元化布局。
- KT&G 同步强化股东回报政策，已完成规模约 1.8516 万亿韩元的股票回购注销，计划下半年发布以扩大分红为核心的全新股东回报政策；在韩国本土烟草市场增长见顶的背景下，海外市场扩张与非烟草业务强化成为公司核心增长战略。
2026 年第一季度核心财务业绩
- 营业利润：合并口径下一季度营业利润暂计 3645 亿韩元，较上年同期增长 27.7%，超出市场普遍预期的 3466 亿韩元。
- 总营收：一季度实现总营收 1.7036 万亿韩元，较上年同期增长 14.3%。
- 当期净利润：一季度实现当期净利润 3782 亿韩元，较上年同期大幅增长 46.6%。
核心业务板块经营表现
海外卷烟业务
- 业绩表现：海外卷烟业务是本次业绩增长的核心驱动力，一季度营收达 5596 亿韩元，较上年同期增长 24.6%，增长核心源于亚太、欧亚地区的产品销量提升，以及销售单价上调带来的正向效应。
- 盈利水平：叠加成本管控带来的降本成效，海外卷烟板块营业利润较上年同期大幅增长 56.1%。
电子烟业务
- 业绩表现：电子烟业务延续高速增长态势，一季度相关营收达 2410 亿韩元，较上年同期增长 51.5%。
- 增长驱动：增长核心来自海内外市场销量持续扩张，同时上年同期海外设备供应链扰动形成的低基数效应，进一步放大了业绩增幅。
- 后续规划：KT&G 计划未来依托海外核心区域的分销网络，正式推进电子烟产品的直供落地，加速海外市场深度布局。
健康功能食品业务
- 业绩表现：健康功能食品业务延续稳定增长趋势，一季度营收较上年同期增长 5.8%，营业利润同比大幅增长 53.3%，增长核心来自春节促销活动与品牌营销推广的正向拉动。
- 后续规划：公司已设立营养业务扩张专属中心，计划通过红参原料 B2B 业务等核心路径，加速拓展海外健康功能食品市场。
行业发展背景与核心战略
- 行业格局：当前全球烟草行业多元化竞争日趋激烈，头部企业普遍推进传统卷烟、电子烟、健康功能食品等多品类组合的业务布局。
- 核心战略：韩国本土烟草市场增长天花板已十分明显，海外市场扩张与非烟草业务强化，已成为 KT&G 的核心长期增长战略。
股东回报政策与官方表态
- 已落地举措：KT&G 持续强化股东回报政策，上月已完成约 1087 万股、占发行总股本 9.5% 的自有股票全额注销，涉及规模约 1.8516 万亿韩元。
- 后续规划：公司计划在 2026 年下半年发布以扩大分红为核心的全新股东回报政策。
- 官方表态：KT&G 高级副总裁李相学表示，尽管外部经营环境存在不确定性，公司全业务线仍实现了稳定的营收扩张；未来将以业绩增长为基础，持续推进分红强化等提升股东价值的相关举措。
