奥驰亚2026年Q1业绩稳健，可燃烟草与尼古丁袋双驱动增长

要点

2026 年 04 月 30 日，奥驰亚集团（Altria Group, Inc.，NYSE: MO）发布 2026 年第一季度业绩报告，公司整体净营收 54.28 亿美元，同比增长 3.2%。
可燃烟草板块实现经营收益稳健增长：净营收 47.58 亿美元，同比增长 2.9%，万宝路在高端卷烟细分市场份额稳中有升，折扣卷烟品类出货量同比翻倍增长，对冲了行业整体销量下滑的影响。
口含烟草板块净营收 6.69 亿美元，同比增长 2.3%，核心增长引擎 on! 尼古丁袋出货量同比增长 17.6%，Helix 已完成 on! PLUS 产品全美推广，美国尼古丁袋品类持续扩容，已占口含烟草全品类 58.1% 的市场份额。
电子雾化业务方面，公司明确 2026 年全年业绩指引的核心前提为 NJOY ACE 产品不会重返美国市场，指引已纳入电子雾化行业增速放缓对整体业务的影响。
公司持续推进无烟未来战略，通过加热烟草合资企业、口服尼古丁、电子雾化等多品类无烟产品布局，推动成年吸烟者向低危害尼古丁产品转型。

核心财务概况

2026 年一季度，公司整体净营收 54.28 亿美元，同比增长 3.2%；扣除消费税后营收 47.58 亿美元，同比增长 5.3%；调整后摊薄 EPS 为 1.32 美元，同比增长 7.3%，业绩增长核心由烟草及尼古丁产品业务驱动。股东回报方面，一季度公司完成 2.8 亿美元股票回购、支付 18 亿美元股东股息，相关计划后续推进由董事会全权决策。

可燃烟草产品经营表现

营收与利润：板块净营收 47.58 亿美元，同比增长 2.9%；扣除消费税后营收 41.10 亿美元，同比增长 5.2%；调整后经营公司收入 26.76 亿美元，同比增长 6.3%，调整后经营利润率提升 0.7 个百分点至 65.1%，实现强劲收益增长。
出货量表现：板块国内卷烟披露出货量 138.67 亿支，同比下降 2.4%，经贸易库存调整后出货量同比下降 4%，降幅优于国内卷烟行业整体 5% 的下滑水平；其中万宝路出货量 119.60 亿支，折扣品牌出货量同比增幅超 100%，雪茄出货量整体微降 0.2%。
零售份额与品牌动态：万宝路在整体卷烟品类的零售份额为 39.7%，在高端卷烟细分市场的份额达 59.5%，同比提升 0.1 个百分点，高端市场核心地位进一步巩固；受成年尼古丁消费者可支配收入承压影响，折扣卷烟品类零售份额同比提升 2.4 个百分点至 33.3%。

口含烟草与尼古丁袋产品经营表现

营收与利润：板块净营收 6.69 亿美元，同比增长 2.3%；扣除消费税后营收 6.47 亿美元，同比增长 2.9%；调整后经营公司收入 4.36 亿美元，同比微增 0.2%。
出货量表现：板块国内披露出货量 1.699 亿罐，同比下降 3.1%，核心增长引擎 on! 尼古丁袋出货量达 4620 万罐，同比大幅增长 17.6%，成为板块唯一实现正增长的核心品牌；同期 Copenhagen、Skoal 传统湿润型无烟烟草品牌出货量同比分别下降 10.4%、11.1%。
行业与份额动态：截至 2026 年 3 月 31 日的六个月内，美国口含烟草行业整体规模同比增长 9.5%，增长完全由尼古丁袋品类驱动；目前美国尼古丁袋品类规模已占口含烟草全品类的 58.1%，同比提升 9.1 个百分点，品类持续高速扩容。on! 尼古丁袋在口含烟草全品类的零售份额为 7.8%，环比提升 0.2 个百分点，公司已通过 Helix 完成 on! PLUS 产品的全美范围推广，持续加码尼古丁袋赛道布局。

电子雾化与无烟产品战略布局

电子雾化业务：公司旗下拥有美国食品药品监督管理局（FDA）营销许可的电子雾化制造商 NJOY，核心产品 NJOY ACE 受美国国际贸易委员会（ITC）禁令影响，已停止在美国市场的进口与销售；公司 2026 年全年业绩指引的核心前提之一，为 NJOY ACE 产品 2026 年不会重返美国市场，同时指引已纳入电子雾化行业增速放缓对整体业务的影响。
其他无烟产品布局：公司通过控股合资企业 Horizon Innovations LLC，推进加热烟草棒产品在美国的营销与商业化落地，完善无烟产品矩阵；核心战略聚焦推动成年吸烟者从传统可燃烟草，向电子雾化、口服尼古丁袋、加热烟草等无烟尼古丁产品转型。

2026 年全年业绩指引（烟草与尼古丁产品相关核心内容）

公司重申 2026 年全年调整后摊薄 EPS 区间为 5.56-5.72 美元，较 2025 年基准值同比增长 2.5%-5.5%，指引核心考量与烟草、尼古丁产品相关的因素包括：电子雾化行业增速放缓对可燃烟草、电子雾化产品销量的影响，成年尼古丁消费者面临的宏观经济不确定性上升，全年卷烟进出口活动的逐步增长，NJOY ACE 产品 2026 年不会重返美国市场，以及围绕无烟产品战略的相关投资计划。