要点
- 2026 年 04 月 25 日，广东小崧科技股份有限公司（小崧股份）正式发布 2025 年年度报告，报告期内公司整体营收同比大幅下滑 34.27%，仅电子烟业务营收规模基本持平，成为公司唯一未出现显著下滑的业务板块。
- 2025 年小崧股份电子烟业务实现营业收入 7453.54 万元，同比微降 0.2%，在公司总营收中占比 7.42%，未能对冲家电、工程施工等传统核心业务的大幅下滑颓势。
- 电子烟业务相关的大额坏账计提与存货跌价准备，是公司 2025 年净利润亏损幅度扩大的重要诱因，对公司整体利润表现形成了显著负面影响。
- 报告期末，公司针对电子烟业务相关逾期应收账款、长库龄存货计提了相应减值，相关资产后续仍面临持续的信用减值与资产减值风险。
核心经营业绩表现
- 报告期内，小崧股份实现营业总收入 10.05 亿元，同比大幅下滑 34.27%，营收规模回落至 2023 年之前水平。
- 分业务板块来看，公司原核心业务家电板块、工程施工板块营收均出现显著下滑，新增的影视业务对整体营收贡献有限，仅电子烟业务经营规模保持基本稳定。
- 2025 年公司电子烟业务实现营业收入 7453.54 万元，同比仅微降 0.2%，是公司所有业务板块中唯一未出现大幅下滑的品类，在公司总营收中占比达 7.42%，但该业务规模仍不足以对冲公司传统业务的大幅下滑缺口。
- 公司其余核心品类中，可充电备用照明灯具、可充电交直流两用风扇、健康家电、热泵产品等均出现 20% 以上的营收同比降幅。
利润影响与资产减值情况
- 2025 年公司归属于上市公司股东的净利润为 - 2.52 亿元，同比下降 12.22%，连续第三年出现亏损；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 - 2.85 亿元，同比大幅下滑 48.11%，亏损幅度进一步扩大。
- 公司亏损扩大的核心诱因之一，为电子烟业务计提的大额坏账准备与存货跌价准备，对当期利润形成了较大侵蚀。
- 报告期内，公司全年信用减值损失合计 6940.46 万元，资产减值损失合计 6185.38 万元，其中针对电子烟业务相关客户的逾期应收账款、长库龄存货均计提了相应减值。
- 从年报明细数据来看，公司针对铂德（深圳）科技有限公司等电子烟业务相关客户的应收账款，已按 100% 比例全额计提坏账准备。
- 公司在其他应收款科目中，也对铂德（深圳）科技有限公司相关往来款全额计提了坏账准备，相关减值计提均直接影响了公司当期利润表现。
相关业务风险提示
- 报告期内，公司电子烟业务面临持续的资产与信用减值风险。
- 期末公司应收账款账面价值 2.70 亿元，占总资产比例达 17.52%，其中电子烟业务相关部分客户回款存在显著不确定性，已出现大额逾期情况。
- 电子烟业务相关长库龄存货也已计提存货跌价准备，后续若市场环境发生变化，相关资产仍存在进一步减值的风险。
