嘉耀控股2025年财报：全年营收6.45亿元，全面聚焦电子烟业务

要点

2026 年 3 月 27 日，中国香港上市企业嘉耀控股有限公司（Jiayao Holdings Limited，HKEX: 01626）发布 2025 年年度业绩公告，全年营收 6.45 亿元人民币，同比下降 16.3%；本公司拥有人应占溢利 183 万元人民币，同比大幅减少 4880 万元。
业务聚焦电子烟核心领域，销售电子烟营收 5.34 亿元（同比 - 22.4%），电子烟配套服务营收 1.11 亿元（同比 + 35.0%）；美洲市场营收增长 45.9%，亚洲、欧洲市场营收分别下降 19.3%、37.8%。
重点推广 Hi5、Hyper Bar、Instabar 及 Instapod 等自有品牌电子烟产品，2025 年自有品牌销售占电子烟营收比例达四分之一（2024 年约五分之一），产品认可度持续提升。
毛利率 23.8%（同比 - 3.3 个百分点），行政开支、分销成本均同比下降；期末现金及现金等价物 1.06 亿元，总借款 5588 万元，财务状况稳健。
战略层面完成业务转型，出售非电子烟资产，推出多款合规创新产品，2026 年将聚焦合规、供应链优化、全球化多元化及业务扩张四大核心战略。

2026 年 3 月 27 日，中国香港消息，嘉耀控股有限公司（简称 “嘉耀控股”）正式披露截至 2025 年 12 月 31 日的年度业绩。报告期内，公司完成向电子烟业务的全面转型，面对全球行业监管收紧与贸易波动，通过优化产品合规性、拓展新市场实现业务韧性增长，配套服务板块表现亮眼，同时明确 2026 年四大战略支柱，巩固行业竞争地位。

一、核心财务业绩

（一）整体财务数据

营收与利润：2025 年全年营收 64493.7 万元人民币，同比下降 16.3%；本公司拥有人应占溢利 183.0 万元，同比减少 4880.1 万元；基本每股收益 0.003 元人民币（2024 年 0.084 元）。
盈利能力：全年毛利率 23.8%，较 2024 年的 27.1% 下降 3.3 个百分点；其中销售电子烟毛利率 26.8%（同比 - 2.6 个百分点），电子烟配套服务毛利率 9.3%（同比 + 1.8 个百分点）。
费用控制：分销成本 4326.8 万元，同比下降 24.3%，主要因差旅、客户招待及社交推广开支收紧；行政开支 10374.0 万元，同比下降 9.4%，得益于差旅控制及使用权资产摊销减少。
财务状况：截至 2025 年末，总资产 71359.6 万元，总负债 38418.5 万元；现金及现金等价物 10587.0 万元，受限制现金 2095.4 万元；总借款 5587.9 万元，同比减少 687.1 万元，财务结构稳健。

（二）业务板块与区域营收细分

业务板块	2025 年营收（万元）	同比增速	占总营收比例
销售电子烟	53442.7	-22.4%	82.9%
电子烟配套服务（运输、清关）	11051.0	+35.0%	17.1%
合计	64493.7	-16.3%	100%

区域（销售电子烟）	2025 年营收（万元）	同比增速
亚洲	41300.7	-19.3%
美洲	5069.3	+45.9%
欧洲	6892.3	-37.8%
其他地区	180.4	-94.2%

二、业务转型与运营进展

（一）业务聚焦与战略转型

核心业务确立：2024 年 10 月完成出售 Giant Harmony Limited 70% 股权，终止纸质卷烟包装及其他纸质包装业务，全面聚焦电子烟设计、生产、销售及配套服务（运输、清关），实现业务简化与专注。
自有品牌推广：重点推广 Hi5、Hyper Bar、Instabar 及 Instapod 等自有品牌电子烟产品，2025 年自有品牌销售占电子烟营收比例达四分之一（2024 年约五分之一），产品认可度持续提升。
生产运营：2024-2025 年维持生产线产能利用率 80% 以上，产品合格率 98% 以上；垂直整合产业链，覆盖电子烟液研发生产、核心部件制造、产品设计、组装及全球物流，保障供应链稳定。

（二）市场拓展与合规应对

新市场开拓：2025 年成功进入加拿大、德国、法国、荷兰、格鲁吉亚及克罗地亚等新市场，业务覆盖 72 个国家，客户包括品牌方、分销商及零售连锁店，分散单一市场风险。
监管应对：面对亚洲（马来西亚、菲律宾、印尼等）强制性产品认证、消费税印花，欧洲口味及营销限制等监管政策，与本地分销商加强合作，调整产品设计，推出多款合规创新产品，下半年营收跌幅较上半年显著收窄。
配套服务增长：电子烟运输及清关服务营收同比增长 35.0%，成为稳定的收入补充，与核心销售业务形成协同。