要点
- 2026 年 3 月，英美烟草肯尼亚公司（BAT Kenya）在监管明确后，重启其 Velo 口腔尼古丁袋在肯尼亚的销售，发力非燃烧烟草产品领域。
- 监管明确核心是确认口腔尼古丁袋可依据现有规则进行营销和零售，不再处于灰色地带，也不被视为违禁产品，为销售重启提供支撑。
- 2025 年 BAT Kenya 营业额下降 10% 至 232 亿先令（约 1.766 亿美元），2025 年 7 月至 12 月期间，Velo 产品贡献约 2.32 亿先令（约 180 万美元），占总营业额的 1% 左右。
- 目前 Velo 产品由巴基斯坦（Pakistan）进口，当地生产已剥离，未来将根据产品表现重新考虑是否恢复本地生产。
- 英美烟草（BAT）全球非燃烧烟草产品用户已达 3400 万，达成 2030 年目标的 68%，计划 2035 年非燃烧产品营收占比达 50%，预计 3-5 年内 Velo 在肯尼亚将贡献总营收的 15%-25%。
销售重启核心背景
- 监管明确：肯尼亚监管部门明确了口腔尼古丁袋的监管定位，确认该类产品可依据现有规则进行营销和零售，不再处于监管灰色地带，也不会被等同于违禁产品，这一明确性为 BAT Kenya 重启 Velo 销售提供了核心支撑。
- 市场动因：肯尼亚卷烟消费持续下滑，同时非法烟草销售日益增多，市场环境面临挑战，BAT Kenya 重启 Velo 销售，是其多元化营收渠道、应对市场挑战的重要举措。
- 过往基础：肯尼亚是英美烟草在低收入和中等收入国家的关键 “测试市场” 之一，该公司计划将肯尼亚作为其在非洲南部和东部推广 Velo 品牌的运营基地，此次重启销售也是其区域布局的重要一步。
图片来源：Tobaccoreporter.com
公司财务表现与 Velo 贡献
- 整体业绩：2025 年，BAT Kenya 营业额同比下降 10%，降至 232 亿先令（约合 1.766 亿美元），受卷烟消费下滑及非法烟草冲击影响显著。
- Velo 产品贡献：2025 年 7 月至 12 月这半年期间，Velo 口腔尼古丁袋产品为公司贡献约 2.32 亿先令（约合 180 万美元）的营收，约占公司总营业额的 1%，虽占比不高，但为后续增长奠定基础。
产品供应与未来规划
- 供应渠道：目前 BAT Kenya 已剥离 Velo 产品的本地生产业务，现阶段 Velo 产品均从巴基斯坦（Pakistan）进口；据悉，Velo 产品在巴基斯坦市场销售表现良好，为其在肯尼亚的推广提供了参考。
- 本地生产考量：公司将根据 Velo 产品在肯尼亚市场的销售表现，重新评估并考虑是否恢复本地生产，以更好地适配市场需求、控制供应成本。
- 监管适配：肯尼亚政府此前放宽了对尼古丁袋包装警示信息的要求，允许 Velo 尼古丁袋包装上的警告信息仅占包装面积的 15%，低于烟草产品常规的三分之一要求，为 Velo 产品的市场推广提供了便利。
英美烟草全球与肯尼亚战略
- 全球战略：在全球范围内，英美烟草公司（British American Tobacco，BAT）的非燃烧烟草产品用户已达到 3400 万，这一数字已达成其 2030 年目标的 68%；公司设定了长期目标，计划到 2035 年，非燃烧烟草产品的营收占比达到总营收的 50%。
- 肯尼亚市场战略：在肯尼亚，BAT Kenya 将 Velo 口腔尼古丁袋视为拓展替代尼古丁产品的核心部分，契合当地监管政策演变和消费者需求趋势，预计未来 3 至 5 年内，Velo 产品将为公司贡献 15% 至 25% 的总营收，成为公司重要的营收增长点。
