TPB 2025财年业绩大增：净销售额同比增28.4%，口含烟业务暴增成核心引擎

要点

2026 年 3 月 2 日，美国消费品牌制造商、营销商及分销商 Turning Point Brands（TPB，NYSE: TPB）公布 2025 年第四季度及全年财务业绩，口含烟（Modern Oral）品类成核心增长引擎，全年合并净销售额同比增长 28.4%，净利润同比增长 46.1%。
第四季度口含烟净销售额同比激增 266% 至 4130 万美元，占公司总净销售额比例从 2024 年同期 12% 升至 34%，旗下 FRE 和 ALP 品牌表现强劲，推动业务增长。
Stoker’s 业务板块（鼻烟&嚼烟品类）领跑销售（占 2025 年第四季度总净销售额 67%），全年净销售额同比增长 69.1%；Zig-Zag 业务板块（烟纸品类）受 Clipper 产品计划关停影响，全年净销售额同比下降 7.2%，占总销售额 33%。
公司已加强数字化追踪及美国食品药品监督管理局（FDA）合规支持等运营系统，年末总流动性达 2.901 亿美元；预计 2026 年口含烟总营收 2.2-2.4 亿美元、净营收 1.8-1.9 亿美元，第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2400-2700 万美元。

2026 年 3 月 2 日，美国肯塔基州路易斯维尔消息，Turning Point Brands, Inc.（简称 “TPB”，纽约证券交易所代码：TPB）公布 2025 年第四季度及全年（截至 2025 年 12 月 31 日）财务业绩。TPB 是一家专注于品牌消费产品的制造商、营销商及分销商，产品涵盖替代吸烟配件及含活性成分的消费品，旗下拥有 Zig-Zag®、Stoker’s®、FRE® 和 ALP® 等标志性品牌，产品覆盖北美超 22 万家零售店及多个线上平台。

一、2025 年第四季度核心财务数据（同比 2024 年第四季度）

合并净销售额：1.21 亿美元，同比增长 29.2%；
毛利润：6770 万美元，同比增长 29.1%；
净利润：820 万美元，同比增长 239.8%；
调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）：3000 万美元，同比增长 14%；
稀释每股收益（Diluted EPS）：0.42 美元，调整后稀释每股收益：0.95 美元（2024 年同期分别为 0.13 美元和 0.98 美元）；
销售、一般及管理费用（SG&A）：4770 万美元，同比增长 38.2%，包含口含烟品类相关营销投入、运输成本增加及 110 万美元 FDA 上市前烟草产品申请（PMTA）相关费用（2024 年同期为 50 万美元）。

二、2025 年全年核心财务数据（同比 2024 年）

合并净销售额：4.631 亿美元，同比增长 28.4%；
毛利润：2.643 亿美元，同比增长 31.1%；
净利润：5820 万美元，同比增长 46.1%；
调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）：1.195 亿美元，同比增长 14.4%；
稀释每股收益（Diluted EPS）：3.11 美元，调整后稀释每股收益：3.96 美元（2024 年同期分别为 2.14 美元和 3.49 美元）；
年末财务状况：现金储备 2.228 亿美元，净债务 7720 万美元，总流动性 2.901 亿美元（含 2.228 亿美元现金及 6810 万美元资产支持循环信贷额度）。

三、各业务板块业绩表现

（一）Stoker’s 产品板块（2025 年第四季度占总净销售额 67%）

第四季度：净销售额 8100 万美元，同比增长 69.5%，核心驱动力为口含烟品类三位数增长及传统 Stoker’s 产品个位数增长；毛利润 4580 万美元，同比增长 66.2%，毛利率 56.6%，同比下降 115 个基点（主要受产品结构影响）；
全年：净销售额 2.846 亿美元，同比增长 69.1%，增长逻辑与季度一致；毛利润 1.684 亿美元，同比增长 77.3%，毛利率 59.2%，同比提升 275 个基点。

（二）Zig-Zag 产品板块（2025 年第四季度占总净销售额 33%）

第四季度：净销售额 4000 万美元，同比下降 12.8%，主要受美国市场销售额下滑影响，加拿大市场增长部分抵消该下滑；毛利润 2180 万美元，同比下降 12.1%，毛利率 54.6%，同比提升 40 个基点；
全年：净销售额 1.785 亿美元，同比下降 7.2%，因美国市场两位数下滑，加拿大市场两位数增长部分抵消；毛利润 9590 万美元，同比下降 10.0%，毛利率 53.7%，同比下降 170 个基点；
业绩说明：受 Clipper 产品计划关停及销售营销资源向白袋产品倾斜影响，板块表现符合公司预期。