思摩尔国际2025年中期业绩发布，营收约人民币60.13亿元，同比增长18.3%

要点

2025年上半年思摩尔实现营收约人民币60.13亿元，同比增长18.3%。
公司毛利约22.44亿元，同比增长16.6%，毛利率37.3%。
期内净利润4.92亿元，同比下降28%；若剔除股权激励费用，调整后净利润7.37亿元，同比下降2.1%。
ToB业务（面向企业客户）收入47.39亿元，同比增长19.5%，占比78.8%；自有品牌业务收入12.74亿元，同比增长14.1%，占比21.2%。
欧洲市场在一次性电子烟禁令后增长显著，VAPORESSO新品推动份额提升；美国市场仍受非合规产品冲击。
公司持续加大研发投入，重点转向加热不燃烧（HNB）与吸入式治疗领域，上半年研发支出7.23亿元。

2025年8月20日，思摩尔国际控股有限公司（Smoore International Holdings Limited，港交所代码：6969）在香港发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告。该公告由德勤（Deloitte Touche Tohmatsu）审阅，并经公司审计委员会确认。

财务表现

上半年公司营收为人民币60.13亿元（2024年同期：50.84亿元），同比增长18.3%。毛利22.44亿元，同比增长16.6%，毛利率维持在37.3%。销售业绩主要受惠于本集团电子烟业务的复苏，以及本集团在全球主要市场对违规产品的更有效执法。
期内净利润4.92亿元，同比下降28%，主要原因是股权激励费用大幅增加，以及自有品牌市场拓展、合规相关支出上升。若剔除股权激励费用，调整后净利润为7.37亿元，同比小幅下降2.1%。

截至6月30日，公司总资产273.32亿元，总权益224.46亿元，现金及现金等价物52.12亿元，资产负债率17.9%。

业务分部表现

企业客户业务（ToB）：收入47.39亿元，同比增长19.5%，占总营收78.8%。欧洲市场受益于一次性电子烟禁令，公司帮助客户推出合规新品，收入27.34亿元，同比增长38%。美国市场受益于联邦与州级政府对不合规产品执法力度加强，收入18.88亿元，同比微增1.5%，但仍受非合规产品主导的市场格局影响。中国内地收入1.17亿元，同比下降6.1%。

自有品牌业务：主要销售电子雾化产品，收入12.74亿元，同比增长14.1%，占总营收21.2%。其中，欧洲及其他市场10.69亿元，同比增长15.1%，主要得益于VAPORESSO XROS 5和XROS 5 Mini的热销。美国市场收入1.74亿元，同比下降6.7%。中国市场收入3062万元，同比大幅增长2595.2%，主要来自MOYAL美容雾化产品。通过品牌升级、精准用户洞察、数字化与本地化运营，以及与经销商紧密合作推动业务增长。
加热不燃烧业务：公司第二增长曲线如期落地，HILO、HILO PLUS 高端加热不燃烧产品已在塞尔维亚（2024 年 11 月）及日本仙台（2025 年 6 月）上市，并将在 2025 年 9 月于日本全国上市，未来将扩展至主要市场。

研发与产品进展

思摩尔持续强化研发能力，上半年研发支出7.23亿元，同比下降4.9%，占营收比重由15%降至12%。

加热不燃烧(HNB)产品：成功助力战略客户推出新一代HNB产品，继2024年底在塞尔维亚上市后，2025年6月在日本仙台推出，9月将在日本全国铺开，并计划拓展更多市场。
电子烟技术：旗下FEELM品牌推出多类别解决方案，包括可调味系统、大容量透明油仓及“2+10”平台；自有品牌VAPORESSO新品获得市场成功。
吸入式治疗：旗下子公司Transpire在美国建立雾化药物研发中心，推进呼吸系统药物-器械结合产品的开发。
美容雾化：MOYAL专业设备获中国二类医疗器械认证，并进入多家医院和美容机构；用户端产品用户数已超万人。

企业责任与可持续发展

ESG 表现：MSCI BBB，Sustainalytics 中风险，Wind ESG A，S&P Global 得分提升。
碳减排目标：获 SBTi 认证，至 2030 年范围一和二排放较 2023 年减少 42%，范围三排放（按单位净利润）减少 51.6%。
奖项与认可：获《机构投资者》“最受尊崇上市公司”“最佳 ESG 企业（必选消费品类别）” 等八大奖项；入选 2024 年度广东制造业 500 强（第 46 位）、胡润中国 500 强（第 211 位）、深圳 500 强企业（第 13 位）。