要点:
- 2025年第二季度净营收101.4亿美元，同比增长7.1%。
- 无烟产品收入42亿美元，占总净营收41%，同比增长15.2%。
- 加热不燃烧产品IQOS季度净收入首次突破30亿美元，全球市场份额达到9.2%。
- IQOS加热烟草单位（HTU）出货量388亿支，同比增长9.2%，日本和欧洲市场份额分别升至31.7%和10.9%。
- 口含尼古丁袋全球出货量达2.15亿罐，同比增长43.3%，其中美国市场占1.91亿罐。
- 电子蒸汽品牌VEEV出货量同比翻倍，现覆盖42个市场，在6个欧洲国家封闭式烟弹市场排名第一。
- 传统卷烟出货量下滑1.5%至1552亿支，但收入增长2.1%，毛利增长5.0%。
- 各地区无烟业务增长强劲，尤其美洲无烟产品增长30.2%。
2025年7月22日，菲利普莫里斯国际公司（PMI）发布2025年第二季度及上半年财务报告，并上调全年业绩预期。2025年第二季度公司实现总净营收101.4亿美元，同比增长7.1%；2025年上半年，公司总净营收194.41亿美元，同比增长6.5%；
公司首席执行官Jacek Olczak表示：“我们业务在第二季度表现强劲，实现净营收和经营利润的历史新高。多品类无烟业务动力十足，IQOS在各市场销售增长重新加速，美国市场的ZYN产品销量增长显著，同时传统卷烟业务表现稳健。鉴于今年迄今的优异表现，我们决定上调全年业绩指引。”
财务表现
在财务方面，2025年第二季度，PMI报告的稀释每股收益（EPS）达1.95美元，同比大幅增长26.6%。调整后稀释每股收益为1.91美元，同比增长20.1%，若剔除汇率影响，依然实现18.9%的增长。公司净营收按有机增长口径提升6.8%，调整后营业利润有机增长14.9%。同时，公司宣布季度股息为每股1.35美元，折合年化股息5.40美元。基于强劲的表现，PMI将2025年全年调整后稀释EPS预期提升至7.24-7.37美元，同比预计增长13%-15%。
无烟业务（SFB）
无烟业务继续成为增长引擎。报告期内，无烟业务占公司总净营收的41%，较去年同期提升了2.9个百分点，占毛利的比重超过42%。公司无烟产品现已进入97个市场，约有一半市场至少销售IQOS、ZYN和VEEV三大品牌中的两款，20个市场同时销售全部三款。无烟产品总出货量同比增长11.8%，净营收提升15.2%（有机增长14.5%），毛利增长23.3%（有机增长21.5%），显示出卓越的业务表现。
加热不燃烧产品（IQOS及HTU）
作为国际加热不燃烧产品（HTU）的代表品牌，IQOS季度净营收首次突破30亿美元。IQOS稳固其在已进入市场的第二大尼古丁品牌地位，市场份额达9.2%，且PMI在全球加热烟草市场份额约为76%。调整后的HTU市场销量（IMS）同比增长11.4%，这一增长得益于公司积极的商业推广以及欧洲部分市场因口味禁令影响逐步减弱的带动。
具体地区表现方面，日本市场IQOS用户数超过1000万，HTU调整后市场份额提升至31.7%，旗下TEREA和SENTIA系列分别巩固了第一和第三的市场位置。尽管市场竞争加剧，调整后销量仍同比增长7.8%。在欧洲，HTU销量增速回升至9.1%，意大利市场表现尤其突出，IQOS在12个欧洲国家重点城市的销量占比超过20%。ILUMA i及烟弹DELIA等新产品的持续推广也助力了整体增长。
电子蒸汽产品（VEEV）
电子蒸汽（电子烟）产品方面，VEEV品牌保持快速扩张，在42个市场销售，季度出货量较去年翻倍，欧洲市场增长尤为强劲。VEEV在封闭式烟弹市场已位列希腊、意大利等6个欧洲国家的第一名。公司近期推出了VEEV inPrime创新产品，进一步提升消费者体验，同时优化了烟弹成本结构，体现了PMI对盈利能力的高度关注。
口含尼古丁袋（ZYN）
口含尼古丁袋市场增长亮眼，全球出货量同比增长23.8%，达到约2.25亿罐。其中美国市场增长尤为突出，销量较去年增长40%以上。6月，美国ZYN的出货增速达36%，第二季度整体增速26%，反映出随着渠道补货和消费者对完整产品组合的重新获取，品牌恢复了强劲增长势头。ZYN目前已进入44个市场，国际市场扩展迅速，包括英国、南非、墨西哥和波兰等国家均表现突出。
传统卷烟业务
传统卷烟业务尽管面临销量下滑压力，但净营收依然实现2.1%的增长，主要得益于价格提升。Marlboro品牌市场份额提升至2008年以来最高季度水平，显示出品牌在竞争激烈的市场环境中的韧性和吸引力。
2025年全年预测
展望全年，PMI预计全球烟草行业（不含中国及美国）卷烟和HTU总量将下降约1%。公司整体烟草及无烟产品出货量预计将实现约1%的增长，其中无烟产品预计增长12%-14%，HTU销量增长预计在10%-12%区间。净营收有望有机增长6%-8%，营业利润有机增长11%-12.5%。公司预计全年经营现金流约115亿美元，资本支出约16亿美元，主要投入无烟业务。PMI今年无股票回购计划，净债务与调整后EBITDA比率目标维持在2倍左右。
菲利普莫里斯国际长期致力于打造无烟未来，持续投资研发加热不燃烧、电子蒸汽和口含尼古丁袋等创新产品，推动烟草消费模式转型。
截至2025年6月30日，PMI无烟产品已覆盖97个市场，全球约4100万合法成年消费者使用其产品，许多人因此减少或停止传统卷烟的使用。自2008年以来，公司已投入超过140亿美元用于无烟产品的研发和商业化。
